Kraken xStocks 是什么？发行方、运营背景及同类产品对比

xStocks 是与部分股票和 ETF 挂钩的代币化金融工具，例如 AAPLx 和 NVDAx。根据 Kraken 的说明，每种代币由托管的对应基础证券提供支持；持有者获得相关经济敞口，但并非直接登记持有股票。可用资产及资格取决于所在地区和产品条款。

Backed 开发了 xStocks，并于 2025 年与 Kraken 合作推出。2025 年 12 月，Kraken 宣布达成收购 Backed Finance AG 的协议；Kraken 母公司 Payward 于 2026 年 1 月完成收购。Payward 表示，这笔交易将发行、交易和结算纳入集团体系。

Payward 的披露文件将泽西岛公司 Backed Assets (JE) Limited 列为发行主体；符合条件的 Kraken 用户通过 Payward Digital Solutions Ltd 获得该产品。收购有助于解释 Kraken 与 xStocks 的紧密整合，但不能据此断定它是 Kraken 支持该产品的唯一原因。其他平台也提供 xStocks。

发行方 Backed Assets (JE) Limited 将 xStocks 描述为追踪对应股票和 ETF 价值的代币化跟踪凭证（tracker certificate），而非直接持有的股票。持有人通常没有股东投票权。基础证券通过托管安排持有；具体法律权利、抵押品和赎回条件应查看发行方招股说明书及风险披露。

符合条件的用户可以交易小数份额（碎股），但受最低下单量和可用性限制。Kraken 宣传 xStocks 每周五天、每天 24 小时交易，实际时段和交易对可能不同。尤其在标的休市或流动性不足时，成交价可能偏离股价。Kraken 通常将符合条件的现金股息再投资，通过余额调整体现，而不是另付现金；税费和产品规则适用。

币安 bStocks 是由阿布扎比全球市场（ADGM）注册的特殊目的实体 BTECH Holdings Limited 发行的代币化证券。币安称，经批准的公开发行仅在 ADGM 进行；二级市场的可用性取决于地区。符合条件的股息通常再投资，并通过乘数反映，而不是单独发放现金。

币安还通过 Binance Alpha 提供 Ondo Stocks。Ondo Stocks 与 bStocks 是发行方和规则不同的产品，不能把币安上的所有股票代币都当作 bStocks。Ondo 表示，其代币采用总回报追踪方式，将符合条件的股息在适用预扣税后再投资。

Bitget rToken 由 Reality 发行，提供部分美股及 ETF 的经济敞口。Bitget 表示，符合条件的现金分红在适用预扣税后可能以 USDT 发放。这与 xStocks 和 bStocks 所述的再投资方式不同；应查看具体资产及最新公司行动公告。

这些产品的法律权利不同于直接持股，其发行方、托管、赎回、费用及地区资格也有区别。一比一的支持设计不保证成交价完全一致，也不能消除发行方、托管、平台、区块链、稳定币、流动性和市场风险。杠杆产品还可能带来强制平仓风险。

下单前应核对代币和发行方、招股说明书、支持的市场与网络、交易时间、价差、费用、股息处理、提现与赎回规则，以及所在地区的资格。产品及条款可能变化；本文仅供参考，不构成投资建议。